青年人的夜间消费一直被视为蕴含着巨大的商业价值，这使得小酒馆这一领域一度成为了资本市场的热门选择。
众人普遍认为，晚些时候，年轻人举办社交活动，往往需要一个不同于餐厅的场所。他们乐意消费，社交欲望强烈，酒馆相较于咖啡馆和KTV，显然更符合年轻人晚间的消费习惯。
三四年前，小酒馆曾风靡一时，成为创业领域的热门赛道。然而，近两年来，小酒馆行业遭遇重创，遭受资本市场的冷落与遗弃。
让我们深入探讨小酒馆行业目前所经历的变革，同时思考这个行业在将来是否蕴藏着更多的商机。
小酒馆之所以被资本市场所摒弃，是因为被誉为“小酒馆行业龙头”和“夜间版星巴克”的这家头部企业，自港股上市以来，业绩表现极为糟糕。这几年的业绩状况令人难以忍受。目前，其市值已经较上市初期下跌超过90%。
众所周知，这家酒馆的牌子是哪家？想必许多人都猜出来了，它正是海伦司。
海伦司的财务报告揭示，其2024年度的营收仅为7.5亿元人民币，相较2023年的12.1亿元人民币，呈现了超过35%的同比下降趋势。
而且，这已经是连续第三年出现收入减少的情况。海伦司不仅面临收入下滑，其经营利润也转变为亏损状态。2023年，公司尚有约2亿元的净利润，然而到了2024年，亏损额已接近1亿元。
业绩的持续下降，其根本原因在于海伦司分店数量的减少。曾经，海伦司的分店数量达到了巅峰，超过800家之多，而如今，全国范围内的分店数量仅剩大约500家。
门店之所以关闭，主要在于其经营状况不佳。观察连锁业的关键指标——单店销售额，海伦司的平均数值仅为6700元。
这个业绩意味着什么？即便是经营状况良好的奶茶连锁品牌，其单店日销售额也能达到这个水平。以我之前研究的古茗奶茶为例，全国范围内，每家店铺的平均日销售额大约在6000元左右。
古茗这类奶茶店在选址上并不讲究，其装修和开店所需成本相较于海伦司要低得多。然而，这两种业态截然不同，但它们的日均销售额却相差无几，这或许暗示着海伦司的经营效率并不高。
海伦司的业绩表现中，唯一值得关注的亮点便是毛利率这一项。该公司的门店毛利率达到了69%的高水平，尽管整体业绩不佳，但每售出一瓶酒，其毛利润依然保持在一个相对较高的水平。
酒的成本并不昂贵，然而其售价却相对较高。正因为如此，许多人曾将酒馆视为一项盈利前景广阔的生意，其合理性不言而喻。
我们先将其记录下来，随后在后续内容中，我们将深入探讨这种高利润率背后的可能性，进而分析酒馆未来的发展潜力所在。
海伦司经营的是酒馆业务，其特色在于低价位和针对基层市场的策略，主要服务对象为大学生群体。基于这样的市场定位，酒馆的场地环境和酒水质量并不理想。尽管年轻人确实有对酒馆的需求，但他们追求的酒馆可能并非海伦司所能提供的。
大学毕业生步入职场后，他们的消费偏好将逐渐倾向于更具品质感的场所，诸如精酿啤酒吧或是高级餐厅。
因而，酒馆领域的另一大领军品牌Commune，也曾一度成为资本竞相追逐的目标。Commune品牌以餐酒吧的模式为核心，具备全天候运营的能力，每日实际营业时长超过十六小时。其目标客户群体主要锁定为中产及白领阶层，这类人群的消费能力更为突出。
数年前，我所工作的投资公司曾向Commune伸出了合作投资的橄榄枝。那时，该项目的估值一度被估测至数十亿人民币，这个数字在今天看来显得颇为夸张。
海伦司市值暴跌90%之后，Commune在资本市场也遭遇了冷遇。这种模式面临的最大挑战是，单店的投资成本极高，开设一家门店至少需要数百万资金。在当前的市场状况下，其风险与回报的比例并不具备吸引力。
除了上述两个颇具影响力的酒馆品牌之外，众多餐饮业的领军企业也曾涉足酒馆领域，但最终大多以不理想的结果告终。
2021年，海底捞涉足酒馆领域，于京城推出了自家的酒馆品牌，品牌名为Hi捞小酒馆。不得不提，每当海底捞尝试打造新品牌时，其选用的名字常常显得颇为奇特，听起来颇为别扭，且不易于记忆。
海底捞旗下的那家小酒馆的经营尝试仅仅维持了短短一两年。自2023年起，酒馆这一业务模式已在海底捞的整体运营中不复存在。
曾有一家知名品牌试图踏入小酒馆领域，它便是奶茶界的佼佼者——茶颜悦色。该品牌在长沙市场深耕细作，围绕饮料产业拓展了多元化的经营模式。除了其核心品牌茶颜悦色，还推出了专注于咖啡的鸳鸯咖啡以及主打柠檬茶的子品牌古德墨柠。
长沙这座城市的夜晚生活极为丰富多彩，即便是茶颜悦色这样的品牌，也没有忽视酒馆这一夜经济的重要板块。其推出的酒馆品牌名为“昼夜诗酒茶”，专注于提供茶与酒相结合的特色饮品。
这项尝试给人以创新之感，然而其持续性却颇为短暂。截止到2025年，关于这家酒馆项目的消息已不复存在，看来其业绩并未达到茶颜悦色的预期，因而被直接舍弃了。
总结来看，不论是作为小酒馆行业首家上市公司、初创企业中的佼佼者，亦或是其他餐饮巨擘涉足酒馆领域所创立的品牌，当前状况普遍不佳。
这样的情形是否意味着，酒馆这一行业实际上并无发展潜力，或许只是一种虚假的需求？
在我看来，这或许并非绝对。对于年轻人而言，在晚餐过后，他们往往渴望通过社交活动来缓解压力，享受与朋友相聚的时光，或是与恋人共度浪漫时光，这些需求都承载着重要的情感价值。这些需求依旧至关重要。
小酒馆品牌过往经营状况不佳，我认为其根本原因可以归结为一点：小酒馆并非餐饮业的一部分，实际上它更贴近文化娱乐领域。
文娱产业的核心在于迎合消费者的情感需求。当我们观影时，往往会被电影或电视剧深深吸引，不知不觉中，我们的情绪被这些内容所激发。同样，酒馆也致力于满足这种情绪被激发的需求。
喝酒本身只是一种手段，并不是目的。
消费者饮酒后，其情绪更容易被激发。在这个过程中，酒仅仅充当了一个媒介的角色。
从这个视角出发，我们便能够明白，为何小酒馆并不归类于餐饮领域。即便像海底捞这样的餐饮巨头亲自涉足，经营起来也相当困难。
在餐饮领域，产品特色与差异化至关重要。一个在竞争激烈的市场中稳固立足的餐饮品牌，其提供的菜肴或饮品，务必具备独到之处和明显的区别。
正如我们先前所提及的茶颜悦色，那些曾游历长沙的游客们普遍认同，这家奶茶店的饮品确实给人留下了深刻的印象。然而，这种出色的能力似乎难以在小型酒馆行业得到同样的体现。
这家小酒馆所售美酒，是否胜过其他酒馆所供，实难断言；而消费者在其他场所难觅同款佳酿，此情形亦非易事。
一家小酒馆之所以能够吸引顾客持续光顾，关键在于它能够为顾客提供独特的情绪体验，这种体验是其他场所难以给予的。
这个差异化并不建立在产品之上，只能建立在情绪价值之上。
这代表了我对酒馆行业的核心看法。所以，如果一个品牌将酒馆视为单纯的餐饮品牌来运营，那么它很可能难以取得成功。
近期，我正关注一个位于华东的小型酒馆项目。该项目提供的消费体验颇具特色，实在值得与大家共同探讨分享。
这家小酒馆的设计风格追求的是复古的中华风情，让人联想到金庸笔下的武侠世界，仿佛置身于江南水乡，古色古香的氛围中。
该酒馆所打造的氛围颇为宜人，然而，这并非该品牌最吸引我的特质。真正触动消费者心弦的是酒馆内举办的精彩音乐表演。
这家酒馆的特色，体现在对歌曲和音乐的选择上。对于顾客而言，一边品味美酒，一边聆听音乐，无疑是最理想的休闲方式，能迅速激发他们的情感。
这家小酒馆的音乐选择也没有那么高大上，是非常接地气的。
创始人向我透露，他们挑选歌曲的标准是围绕“周王陶林”这四位音乐人，以及与他们相近的音乐风格。这里的“周王陶林”具体指的是周杰伦、王力宏、陶喆和林俊杰。他们的作品在很大程度上，体现了广大音乐爱好者对音乐品味的普遍共识。
这几位歌手的作品之外，酒馆中常能听到一些怀旧的粤语经典老歌。这些歌曲所渲染的气氛，并不属于特别时髦和前卫。
它既不失格调，又避免了俗气，因此其吸引的顾客群体更为广泛。在我亲身体验这家酒馆时，我发现，无论是二十岁的青年，还是五十岁的长辈，都成为了这里的常客。
夜幕降临七点半过后，酒馆逐渐迎来了一批批顾客，直至凌晨两点钟店铺关闭，在这段长达六七个小时的时间里，酒馆通常能够实现三至四次翻台。
晚到的顾客往往性格开朗，使得整个场所的氛围愈发热烈。通常在七八点钟到达的顾客，他们更倾向于安静地聆听音乐，而不进行交谈。然而，到了九点、十点，甚至十二点，这些顾客的活力逐渐增强，使得酒馆内的互动气氛达到了顶点。
在这个酒馆里，我注意到一个引人注目的现象。有超过20%的顾客光顾此地，却并非为了饮酒。他们选择在夜晚时分，一边聆听音乐，一边点上一杯茶，沉浸在酒馆营造的独特氛围之中。
尽管表面上看起来这是一家酒馆，然而真正吸引顾客的并非酒水本身，而是由音乐、灯光以及空间设计共同营造出的氛围，为消费者带来独特的享受。
无论是茶还是酒，它仅仅是一个变现的载体。
谈及此，便回到了我在文章开头所提及的，酒馆的一大优势在于其利润丰厚，仅需几元成本的酒品，却能售价高达四五十元。
而且，更令人欣喜的是，一旦消费者有所感知，多要点几杯酒便显得自然而然。在酒馆中，鲜少有人会悠闲地坐上两三个小时，仅仅点上一杯酒。
故而，该酒馆的运营精髓，实则根植于文化娱乐的体验之中，而非餐饮服务本身。
我在这个小酒馆的后厨进行了细致的观察，发现其布局与零售门店的仓库颇为相似，现场几乎看不到餐饮制作的过程。因此，这里并不存在许多餐饮业所面临的现场菜品制作非标准化的难题。
谈及此处，我很想听听大家的看法，您是否觉得需要一个这样的酒馆来舒缓心情，亦或是与友人共度欢乐时光？此外，针对这类小酒馆以音乐为特色这一主要卖点，您又是如何看待的呢？
